光伏行业的龙头,比隆基护城河更宽,为何被 [复制链接]

通威股份作为新能源和农业双主业的大型科技型上市公司。一句话概括公司那就是鱼饲料成就了通威的过去，光伏则代表了通威的未来。作为同时涉足光伏和农业产业的企业，方言全球资本市场，通威股份的稀缺性不言而喻。相对于隆基，我认为通威的护城河更加宽阔，公司明明处在新能源的前排，为何会被市场错杀？关于通威股份的未来是否能继续看多呢？今天十三姨就和大家聊聊这个这家公司，不过再次之前我们先回顾下通威的发家史：

了解这家公司的投资者都知道在成为光伏巨头前，通威的身份是农业产业化龙头。年，这家当时位于天府之国的龙头在上交所登陆，主营业务为生产、销售饲料及饲料添加剂。在饲料加工行业，尤其在水产饲料领域，通威市场地位遥遥领先同行，连续六年保持全国水产饲料销量第一。

在过去的20年里，国内能源产业发展迅猛，而作为新兴能源代表之一的光伏行业，自然惹得市场的热捧。在时代大背景下，公司于年正式进*多晶硅制造行业，到今天15年的时间里公司一直通过持续扩产发展，目前已成为中国乃至全球光伏新能源产业发展的核心参与者。然而，这么一家极具稀缺性和前景的公司，在年以前却鲜有人知，公司股价也常年盘旋在底部，究其原因固然是年上半年以前硅料还是持续弱势的走势，行业几乎处于全行业亏损的状态，海外的德国瓦克等几乎退出，而保利协鑫差点破产。也就是说，年以前，硅料是一个盈利能力很差的产业链，甚至比不上现在的光伏组件。#光伏#

而在年下半年硅料市场风云突变，在下游一体化企业、专业化企业纷纷杀入光伏组件及电池市场，开始大规模扩产之际，导致硅料价格大幅上涨，且全球硅料这一块更加集中，龙头控制权增强之后，出现了明显的提价动作。特别是在当时硅料价格一举突破元关口大超市场预期，因此在去年通威走势甚至强于光伏巨头隆基股份。正因如此这么一家既能养鱼又能发电的公司才逐渐进入大家的视野。

跨界之后他的核心竞争力在哪里？我们从通威的经营回顾来看，更多的是利用了多晶转单晶的这一个契机，迅速崛起方。我们不禁要问，通威的核心竞争力在哪里？毫无疑问那就是成本管控优秀。对比硅料与电池片环节，通威永祥的硅料现金成本位于30-40元/kg之间，位于第一梯队，和大全新能源相当。通威电池片非硅成本全球第一，年，非硅成本大概0.2-0.23元/W之间，略高于爱旭的0.23-0.25元/W之间。通威在行业内是出了名的成本管控优秀，已是极致。未来随着其他厂商产能增加，规模优势凸显，这种成本差距会缩小！同时它还将新旧业务做了有机融合，走出了一条特色的光伏发展之路——“渔光一体”。

“渔光一体”借鉴了国外“池塘水面光伏”模式，通威股份首席水产专家吴宗文曾向《科技日报》阐述这种模式的优越性：

“夏天水温升高，鱼会停止生长，光伏发电板对水面的遮挡可有效抑制水温。而水产养殖中，人工增氧会消耗不少电力，光伏发电不仅能反哺增氧机消耗的电能，还可给养殖户带来一笔不菲的发电收入。”把光伏和农业这两个会占用大量土地资源的产业相结合，水面上发电，水面下养鱼，“渔光一体”实现了空间上的立体复用，提高了资源利用效率。

但公司的过人之处不仅只体现在他的行业地位，更令人佩服的是他的股权高度集中，上面说了公司发展光伏业务以来其实并不是一帆风顺，整个硅片行业在以前可以说是岌岌可危，在这种情况下公司如果既要保持产能扩张又要确保公司生存那么稀释股权自然是避免不了的，但我们可以从通威的股权结构来看，虽然公司去年定增引高瓴入场，但目前公司股权结构任然高度集中在刘汉元夫妇手中。对于一家行业内的主要产业者，能做到这一点实属不易，当然我认为这自然也为通威之后的发展奠定了基础

最后再来说说国内整个光伏行业的发展，目前国内光伏头部企业的明争暗斗愈演愈烈，就拿今天的主人公来说往日如光伏龙头隆基几乎是结盟状态，而到了去年却开始撕破脸皮。在业务上针锋相对在现实中也互相诋毁是对方是骗子。其实不止隆基和通威，包括中环，保利协鑫在内的几家公司的恩恩怨怨几乎可以写成一部连载小说。

总的来说我认为光伏产业一荣俱荣，一损俱损，唇亡齿寒，目前虽说国内几家光伏头部企业闹得如火如荼，但是我相信最终的结果导向一定是正向的！而对于通威来说未来的压力将越来越大。但当下市场的蛋糕仍然在做大，还有时间给他化解困难，我认为在更长的时间，通威依托成本优势仍有发展的空间。是否会被压缩，在于其战略，在于其产业链递延是否顺利！