我国知名白癜风专家非金属行业:春节后华东、中南区域价格高位
节后一周华东、中南区域价格维持高位.
华东和中南区域主要省份最新高标水泥价格:上海500 元、江苏480 元、浙江480 元、安徽490 元、山东420 元、江西490 元、湖北420 元、湖南360 元、河南380 元。产品价格情况远好于原预期!统计比较2010 年和2011 年2 月20 日华东和中南区域各省高标42.5 水泥市场价格,价差明显.
本周全国和分区域水泥价格变化情况.
本周全国主要城市水泥平均价格392.50 元/吨,环比下降0.56%。本周华东区域山东省低标水泥价格下调10 元/吨,华北区域河南省水泥价格下调20 元/吨、西南区域广西省水泥价格大幅下跌,低标水泥价格下调90-100 元/吨,高标水泥价格下调40-50 元/吨,其他主要城市价格基本稳定;分区域,华北区域较上周下跌0.82%,西南区域较上周下跌2.76%,其他区域水泥价格较上周持平.
春节前后15 天年内行业最淡季已过,需求逐步回暖,真正全面进入旺季需要等到3 月下旬或4 月初;供给侧,华东3 省市(浙江、江苏、上海)停窑结束,产量释放环比增加;市场因此担心由于需求缓慢回暖,产量释放短期加剧,南部地区,特别是华东区域产品价格短期会有较大跌幅。对此我们的观点:3-4 月华东区域产品价格以稳为主,跌幅会有限,预计在30 元/吨内!理由:1、实体企业对行业供求格局持续改善预期向好(水利建设、保障房建设和建材下乡提供需求保护;供给端减法今年持续进行),心态趋稳,协同效应进一步增强!2、需求端环比回暖,只要不出现08 年4 季度的需求突然消失,成本大幅下降的情形,价格将整体以稳为主。具体请参见报告内容.
水泥全行业盈利能力运行情况.
2010 年我国水泥产量18.68 亿吨,同比增长15.5%;需求端,固投增速24.5%,房投增速33.2%;供给端,行业固定资产投资增速3.2%,行业供给增速加速回落.
建立水泥行业单位价格、成本、吨毛利变动图谱显示,考虑成本滞后2 个月反映企业煤炭库存消化时间,2011 年1 季度行业产品吨毛利水平虽环比去年4 季度下降,但较去年同期大幅提高.
分区域水泥行业运行情况.
2010 年华北、华东、西南、东北、中南、东南、西北区域产量累计增速分别为12.41%、7.41%、32.59%、20.31%、18.77%、13.54%、26.42%;2011 年2 月至今,华北、华东、中南、东南区域区域水泥价格(累计均价)同比提高,分别为15.60%、55.18%、38.43%、15.08%;西南、西北、东北区域水泥价格(累计均价)同比下降,分别为-7.22%、-1.43%、-1.46%;2011 年1 月,华北、华东、西南、东北、中南、东南、西北区域煤炭价格(累计均价)同比提高10.82%、10.21%、10.45%、9.59%、35.15%、13.42%、6.46%;3 月续推南部水泥,同时看好*水泥,因旺季降临.
我们对行业的买入评级没有改变,主推南部地区水泥企业。我们相信需求端具备保护,供给端减法持续,行业供求格局持续改善中,有助实体企业心态进一步稳定;心态稳定价格跌幅有限(如需求环比回暖较快价格存在稳定预期);1 季度淡季至今南部地区价格回落幅度远优于我们在去年4 季度回落100 元/吨的预期,相关公司业绩超预期增长幅度基本可以确认;估值上,虽涨幅已可观,但按照调整后盈利预测,重点公司11 年PE 水平仍在11-12 倍左右,估值低位仍具备安全边际! 3 月除继续推荐南部地区水泥外,我们看好*水泥公司的走势,标的:天山股份、青松建化
